[真格基金]真格千万美金投资电子烟 CEO曾创办著名电子烟品牌

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沉浮电子烟行业8年，Michael团队经历过行业被封杀的低谷，也曾主导创办过欧美市场前五的电子烟品牌。2018年12月底，MOTI电子烟在京东上推出，十几天内，MOTI曾从第500多名一路攀升到第二名。

传统烟草内含尼古丁、焦油、一氧化碳，焦油中含有的致癌物是危害健康的罪魁祸首，而电子烟是0焦油的。因此，相较于戒烟产品，Michael更喜欢把电子烟称为替烟产品，其作用在于减害。

2018年12月，MOTI完成1000万美金的融资后，资方真格基金告诉MOTI团队，“真格专注于投早期项目，这笔投资是真格所投Pre-A轮项目中最大的一笔。”

从非主流走向主流

一群人围坐在一起，纷纷掏出电子烟，深深吸一口，慢慢吐出烟雾形成烟圈，尽情展示他们的技能，或是炫耀自己，或是博得别人崇拜，然后开始讨论哪种电子烟的口感更好。这些人是国内最早开始使用并热衷于传播电子烟产品的群体，早期的电子烟市场是由他们推动的，但当时的电子烟还处于一种亚文化、非主流的阶段。

2015年以来，随着尼古丁盐的大规模应用、加热技术的突破，以及处于消费升级的大环境下，人们对健康的要求越来越高，电子烟渐渐从非主流的小众文化界限中走出来，将触角深入中国3.5亿烟民中。Michael曾在美国留学，后来辗转于美国头部电子烟品牌公司工作。2018年，他带领一帮留学生团队回国创业。这个团队之前创立或者联合创立过多个电子烟品牌，他们打造的vaporesso、geekvape品牌均在欧美电子烟市场排名前五。

起初，他们推出一个叫做MT的项目。在Michael看来，“这只是一个测试项目，目的是为了获得数据及验证电子烟产品在中国市场的可行性。”没想到在一年的时间里，MT产品未经任何市场推广，仅凭借口碑传播就占领过中国市场第一的位置。团队得出结论，国内大众对电子烟的接受程度在慢慢上升。上至60岁的“老烟枪”，下至25岁的商务人士，都较为认可这种产品。虽然这个行业目前不成熟，但已经达到可以触及主流人群使用产品的一个时间点。此外，据中国产业研究院数据显示，我国烟民数量已超美国2倍，但电子烟渗透率仅为1%，而美国为13%。

2018年12月底，团队推出MOTI电子烟。MOTI采用Meta Tech加热技术及防冷凝液渗漏烟弹设计。一方面，产品不含焦油，因而不会燃烧释放大量的致癌物质，所以电子烟可以减少对人体的危害；另一方面，电子烟内含有尼古丁，能够满足人体对尼古丁的需求。此外，产品充电50分钟，即可使用600口，相当于两包传统香烟的分量。

对于电子烟产品而言，最大的两个痛点在于烧焦和漏油。Michael坦言，烧焦的问题，通过技术可以解决，目前MOTI糊弹率仅为1/1500。“然而漏油是整个行业都面临的一个问题，现阶段的技术无法做到突破。”但Michael团队表示，他们的研发人员一直在钻研此方面的技术。

在中国销售的“外国货”

除了能够解决烧焦和漏油问题，团队认为，MOTI的特色之处表现在烟油中使用的香精香料上。烟油中有两种原料会影响用户体验，分别是尼古丁和香精香料。尼古丁用来满足人的烟瘾，香精香料用来使味道更纯。团队介绍道，“如果消费者认可某种电子烟，本质上来讲，这种电子烟的香精香料为其贡献了一半以上的功劳。”MOTI的香精香料供应商是美国某知名香料集团。在电子烟玩家群体中，大家普遍使用这种香精。

事实上，MOTI是一家在中国销售，但是原材料几乎全来自国外的电子烟品牌。“即便是为了达到中国本土化风味，MOTI使用的香精原料也都来自英国及美国。”团队解释道，所有的决策依据都是用户体验，“我们想给消费者更优质的产品。”电子烟为功能性产品，功能性产品是会“说话”的，用户的高频使用必然决定了其对品质的苛刻要求。

首先，体积小，电子烟需要像手机一样随身携带；其次，电子烟的外观设计倾向于商务范儿，这样的外观设计更能吸引消费者；最后，使用简单，无需按键，随时可吸。

资本入场 政策未明

2018年12月的一天，真格基金的投资人主动找到MOTI。Michael回忆道，在短暂的接触后，对方就决定投资了。当1000万美金的融资敲定后，投资人告诉他们，这是真格史上Pre-A轮中最大的单笔投资。MOTI团队透露，其实公司并不差钱，之前在国外经营的电子烟项目一直有较好的现金流。团队在此时进行融资，一方面是考虑到进军中国市场需要有好的人才团队来推动，知名基金无疑可以满足这一点；另一方面，在现金流储备达到一个量级之后，希望产品可以大规模推广。

从去年开始，资本的进入让电子烟行业突然热闹起来。6月，RELX悦刻完成3800万元融资，资方为源码、IDG资本；一个月后，Gippro龙舞获同伟创业数千万元天使轮融资；11月，精盐科技获动域资本2000万元Pre-A轮融资。在团队看来，越来越多的资本进入有利于更多的人意识到电子烟的存在。全球的电子烟用户超3500万人，但有3.5亿烟民的中国却仅有58万电子烟用户。

在我国，香烟每年贡献的税收近1万亿元，究竟电子烟算不算香烟，该如何纳入征税体系，至今并没有明确法律规定。团队介绍，2016年时，国家烟草总局向最高法申请过，想要把电子烟纳入传统的烟草专卖体系，最高法当时是驳回的。“驳回的理由很简单——司法解释不通。电子烟内的尼古丁来源不明，如果尼古丁来自非烟草类产品，那么电子烟就是在烟草专卖体系之外，MOTI电子烟的原料就不含烟草。”

Michael认为，在短期内，行业必然还会有大量资本进入，电子烟市场将会出现惨烈竞争，但这也是一个教育市场的过程。从中期来看，不可能处处开花，必然会形成头部效应。长远来看，行业发展可能会受到国家税收政策的影响。“打铁还需自身硬，如果项目的综合利润能够覆盖住税收，电子烟公司就不需要过于担心了。”团队总结。

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